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风险提示：科创板政策推进情况不达预期的风险。中美贸易摩擦超预期。A股风险偏好下降，整体估值系统性下行风险。我们的前期观点请参考以下报告：【广发策略】科技牛的估值：从中观到微观—金融供给侧慢牛系列报告（四）2019-3-21【广发策略】“供给侧慢牛”2.0时代——“金融供给侧慢牛”系列报告（三）2019-3-17

1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积794207万平方米，同比增长9.0%，增速比1—6月份加快0.2个百分点。其中，住宅施工面积554111万平方米，增长10.4%。房屋新开工面积125716万平方米，增长9.5%，增速回落0.6个百分点。其中，住宅新开工面积92826万平方米，增长9.6%。房屋竣工面积37331万平方米，下降11.3%，降幅收窄1.4个百分点。其中，住宅竣工面积26374万平方米，下降10.5%。

家电研发像彩电不外乎就是图像，声音，冰箱空调就是制冷，洗衣机就是转动等等。但汽车它是全方位的，所以研发周期非常长。开发一个新品，奔驰更新要6年，像特斯拉这样的互联网势力造车，它要三年。而且它的风险很大，如果有哪个环节卡住了就会很麻烦。又要电池，能够在高温下燃烧，安全性又特别好，动力百公里要达到2.9秒。续航里程要达到500公里，每一个都是极限挑战。

在收房专员完成收房后，配置专员开始安排装修并监工。据2016年曾在自如工作过的冯晓向界面新闻透露，北京地区的装修是交给外包公司做的，结束后有专人验收，也会有专人抽查。他说，自如的房子涉及到装修的部分主要是刷墙，其次是家具和部件维修。自如招聘的配置专员有这样的职位描述：

从海外看，中美经贸谈判仍在进行中，而美股高处不胜寒，美股若牛转熊短期将拖累A股。此外突发性事件也需关注，如近期沙特石油设施遭袭引发地区紧张局势，美国9月20日对伊朗中央银行和主权财富基金实施了制裁，以报复上周末沙特遭遇袭击的事件。10月31日之前英国能否达成脱欧协议也需跟踪，此外，港股如出现波折有可能影响A股情绪。

制度创新3——二级市场交易：多重机制保证流动性，抑制投机炒作和其他板块分流。交易机制按照“分步走”渐进式推进，未来考虑引入做市商交易制度等：1）放开机制包括涨跌幅（±20%，前五日不限制）、减持（核心技术人员锁定期1年）等；2）约束机制包括融券（做空机制，但尚未明确）、散户门槛（50万元资产+2年交易经验，上交所预计约300万散户）、T+1等；3）补充机制包括盘后固定价格交易等。